第二策略对冲后，居然产生了411万左右的浮盈。

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果然像袁小天分析的一样，后期由于股指的疯狂上涨，看涨期权非线性的特性充分显现，波动性极端放大，两个月时间居然产生了10倍的浮盈。

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莫雯雯团队这才放下了一颗悬着的心。他们不停地计算着后续的操盘计划。

现在最主要的问题是，期权虽然产生了巨大浮盈，但流动性依然是个大问题。莫雯雯团队建立的看涨期权合约目前的持仓量只有8600手左右，而他们就占了1000手。

后续如果持仓量不大幅增加，成交量不出现持续巨量的话。他们要变现这1000手的期权利润，难度也相当大。

经过一番思考，莫雯雯团队决定，在后续继续上涨，期权合约持仓量有所放大的基础上，陆续兑现700手左右的头寸。

按照目前的流动性，与股指期货的行情走势，在1—2周之内，兑现700手左右的盈利，他们的浮盈不会失去太多。

然后剩下的300手，他们在陆续清仓的基础上，在6500点的价位上，再买入100手认沽期权合约就持有到期，直接进行行权。这样他们就可以利用300手认购期权的浮盈，对冲掉300手认沽期权的权利金成本，从而实现利用期权达到在期货上加仓的目的。

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但这么做也具有一定的风险，那就是他们要动用大量的现金储备。

假如在京广300股指期货，在6500点左右行权300手认沽期权，则需要5850万元。这相当于莫雯雯团队现在所有资金的90%左右。

在行权后，既保证了权利金损失的行权成本为0，还能变相的降低原来做空股指的综合持仓成本。

但如果在平仓行权的过程中，股指期货出现逆向重大波动，则有可能出现损失。

“这个概率不大，产生亏损的概率不超过10%。”袁小天看着自己的计算模型，信心十足的说道。

“10%的概率可不低了，还是保守一些，争取在期权市场上都平仓吧，这样也就算损失一些浮盈，也不至于出现短时期重仓的局面出现。”沈玉峰有些担心的说道。

“...”莫雯雯思考了片刻，她估计了一下目前的总体形势，又估算了一下能接受的损失风险，然后果断的说道：“先按照这个计划走，到时候能多卖一点算一点，但至少要保证100手去行权，这样动用1950万，仓位也不算重，原有的做空头寸也能够有效拉低成本，具体行万权后，灵活变通，见机行事，总体原则是，单笔不出现超过3%的损失。”

袁小天与沈玉峰思考了片刻，点点头表示赞同。

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