“cds是什么东西？”莫雯雯好奇的问道。这个名词她好像在哪里听说过，但并不是太熟悉。

“信用违约互换掉期。”蓝心诚金融理论功底扎实，不假思索的便脱口而出。

“是干什么用的？和我们的投资有关系吗？”袁小天摸了摸脑袋问道。

“我也不是太熟悉，但是神手小白在检索小太阳国内符合我们需求的所有金融产品的时候，经过各种对比，建议我们去做cds！”刘博士笑了笑说道。

“这个我知道一些，虽然不是特别精通，但是基本情况还是知道的。”蓝心诚笑着说道。

在蓝心诚的讲解下，莫雯雯等人才初步搞明白了cds是个啥东西。

……

所谓的cds，全名叫做信用违约互换(credit default swap)。这是在债券市场中最常见的信用衍生产品。

这个衍生产品是指，在一定期限内，买卖双方就指定的信用事件进行风险转换的一个合约。

信用风险保护的买方在合约期限内或在信用事件发生前定期向信用风险保护的卖方就某个参照实体的信用事件支付费用，以换取信用事件发生后的赔付。

在信用违约互换交易中，违约互换购买者将定期向违约互换出售者支付一定费用(称为信用违约互换点差)，而一旦出现信用类事件(主要指债券主体无法偿付)，违约互换购买者将有权利将债券以面值递送给违约互换出售者，从而有效规避信用风险。由于信用违约互换产品定义简单、容易实现标准化，交易简洁。

……

其实这种产品看似高深，但本质却很简单。其实际上与保险公司的履约险相类似，买方每月交保险费，如果不发生意外，这钱就打水漂了，如果发生了意外，将获得高额的补偿。

但它又拥有保险履约险所不具备的优点。主要体现在：第一，cds受到的市场监管很少，交易的自由度非常巨大；第二，这种产品虽然是基于底层标的出来的衍生品，但购买者并不必拥有底层资产，可以纯粹的进行裸买。第三，cds的费用非常低，在一般情况下，就是保费价格是债券票面价格的0.50%-1.5%之间徘徊，而一旦发生意外事件，那么将获得按照债券的票面价格进行赔偿。所以cds的杠杆巨大，可以达到50倍-500倍不等，最高居然达到了1000倍之巨。第四，就是CDS保费的价格会随着市场预期发生概率的变化而不断变化，可能开始发生意外的概率很低，CDS保费价格超级便宜，后来爆发了某种危机，CDS保费价格飙升。因此也成为了很多价格投机者的理想做空工具。

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正是因为有这些优点，cds产品便形成了巨大的场外市场。

所谓的场外市场是指，没有集中的统一交易制度，没有固定的场所，其交易主要利用电话、电报、传真及计算机网络或者在银行、证券机构柜台进行买卖。比如国债、外汇现货等巨量证券交易，都是在场外进行。

在场外市场中，cds成交量巨大，而在这些巨大的天量交易中，至少有80%的交易者是不持有对应的基础资产的。

经过多年的发展，全球的cds市场已经逐渐演变成了一个投机者交易的天堂。他们购买这些cds产品，不为别的，就是赌会有意外事件发生，不发生则购买的小钱打了水漂，但一旦发生意外，投机者们将会赚的盆满钵满。

从这个角度来讲，这些cds产品又和期权买认沽很相似。