不了解煤炭定价机制的人肯定会说，这是机构操纵股价的结果，庄家让谁跌，谁就跌；让谁涨，谁就涨。

许多人都喜欢把股价涨跌归结于庄家、主力，其实，这是不对的。

山西焦煤持续下跌主要原因是它的主营业务是焦煤、肥煤、气煤和焦炭，其中焦煤占比55%，焦炭占比22%！

焦煤、焦炭都是市场化定价，自5月份之后，焦煤焦炭的价格持续下跌，这意味着山西焦煤77%的产品销售价格都在暴跌，业绩下滑是必然的。

前段时间，山西焦煤在公告中曾提到一点：9月13日，公司召开了2024年扭亏专题会。

这说明三季度公司业绩已经到了亏损的边缘，如果再持续下去，今年有可能全年亏损。

业绩下滑，则股价下跌，合情合理。

那么，山西焦煤的股价最低能跌到多少呢？

作为资源型企业，又是大型国企，地方支柱产业，山西焦煤肯定不会退市，但是股价跌至3块多钱还是有可能的，在2020年，山西焦煤就曾跌至3.66元。

因此如果煤炭价格持续下跌的话，后期跌至5元以下也是正常现象。

接着思考一个问题：山西焦煤和焦煤期货，哪个更有投资价值呢？

首先要知道焦煤期货存在一个致命的缺陷，那就是没有流动性，非主力合约每天的成交量非常少，一天下来只成交两三手也不是稀罕事。

其实，前几年焦煤焦炭的流动性时最好的，被誉为“绝代双骄”，参与的人特别多，但是，后来为了打击煤炭炒作，交易所大幅提高煤炭期货的保证金比例，同时发改委甚至将期货多头定性为投机倒把，令投机客战战兢兢，谁能想到做多期货竟然还犯了投机倒把罪，于是大量资金撤离煤炭期货，成交量急剧萎缩，时至今日，除主力合约之外，其它合约的交易量几乎为零。

另外，焦煤期货经常是远期合约升水，如果仅在主力合约之间移仓换月的话，十有八九是吃亏的买卖，因此煤炭期货并非是一个好的投资品种。

焦煤指数的历史最低价是515点，考虑到通货膨胀因素，可以把最低价提升到650点左右，因此650元是焦煤的绝对底部区域。

综合以上信息，可以得出结论：

当焦煤指数在800点之上的时候，如果想抄底的话最好选择山西焦煤、潞安环能这样的股票，以降低投资风险；

当焦煤指数在800点之下的时候，期货的风险大幅降低，这时应该选择焦煤期货的次主力合约进行抄底，利用杠杆优势，以提高收益率。