在今日主板有效跌破5日均线之后，对于挑战前高3310压力区的尝试再度以失败告终，目前市场仍先以3310~3220这一箱型的整理结构看待即可。因此在各热点震荡轮动的过程，可尝试利用短线回调止跌的机会，进行低吸套利。近期大盘已经连续上攻3310点没有突破，久盘必跌不一定每次都应验，我们认为中线回踩逢低看多的观点依然不变，短线缩量调整属于正常的，回踩下方空间不大，把握好轮到的节奏。

A股估值仍然处于较低区间，股债收益差较为有利。虽然四季度市场出现了显着的反弹，但是当前市场估值位置仍然不高。在10月份的底部，市场估值一度曾经跌至了2020年4月份与2022年4月份疫情严重影响之下的水平，不过随着四季度市场的反弹，估值也随之修复。回到当前，股债收益差处于-1.5X标准差附近，这一位置的有利程度，仅次于2019年年初。同时考虑到目前成长赛道的拥挤度大部分处于2022年4月底的位置，基本面挖坑后、春季复工复产预期驱动的一季度还是值得期待。

而从高位股视角来看，昨日相对抗跌的鸿博股份与拓尔思今日修复力道较强，其中鸿博股份更是在盘中一度触及涨停。与之相对的汉王科技再度跌超6%，基本确定走A，而海天瑞声与云从科技同样受到5日线的压制震荡走低。高位股指呈现出明显汰弱留强的现象。整体而言人工智能在经历反复炒作后，或已进入尾声阶段，后续大概率呈现出高位震荡的结构，并且赚钱效应会更为集中于前排强势核心标的之中。

结构上看，一季度可以关注大盘价值的修复行情。不过从中期来看，我们认为从2021年开始的风格切换是一个新的转折，中小盘成长占优可能是未来3-5年中期维度A股市场的风格特征，二季度及以后市场风格或将重回中小盘成长风格。

近一周盘面表现方面来看，数字经济、赛道新技术、地产链上下游均有资金参与的情况，但并没有走出增量资金合力或持续大量级的方向。我们认为，在指数重心上移是大概率的情况下，在当前震荡整理的时间窗口，资金参与的方向必然会走出一个明确的中线方向，这也是当前需要高度关注的。更需注意的是，空间下移的同时，量能也急剧减少，市场的杀跌动力并不足，那么不排除后期还有进一步释放的可能。

综合来看，近期领涨方向继续快速轮动，而两市成交金额再度萎缩至7500亿以下，但股指或缺乏连续下杀动力，大概率将延续低成交量下的区间震荡。人工智能方向尽管多数个股处于高位，但抱团标的趋势仍保持良好，短期内主线地位或仍难以动摇。同时也要做好仓位管理，不宜过分激进。尤其是看不懂行情演绎的建议多看少动，多一份观察。

注:（免责申明）本文仅为个人笔记，内含个股仅仅是作为分析参考，不能作为投资决策的依据，不构成任何建议，据此入市风险自担。股市有风险，投资需谨慎！

知音难觅，也是人生常态，一曲众寡，尽管少有人懂，但是我自有我的风采

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