A股9月25日 反而节前上涨给节后延续趋势发展创造了可跌空间

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市场信息：/中/M.双方商定，成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”；央行、金融监管总局公布2023我国系统重要性银行名单；债务监测平台增加“防范化解地方债务方案”模块；周一起存量首套房贷利率正式调整；专项债券发行已完成全年限额近九成，新增专项债发行进入冲刺阶段，地方启动明年专项债项目储备；国资委将出台一揽子政策推进央企发展战新产业；全国新型工业化推进大会召开（涉赛意信息、中控技术、软通动力、宝信软件等）；《网络游戏分类》《游戏分发与推广基本要求》团体标准送审稿评审会在京举办；亚运会裸眼3D特效激活全景交互运动赛场（涉奥拓电子、苏大维格、丝路视觉等）；超1亿名“数字火炬手”组成的“数字人”与火炬手汪顺，共同点燃杭州亚运会主火炬塔；国/家罕见病直报系统已收集78万个罕见病病例；冀北开建新型电力系统全域综合示范区（涉恒实科技、东方国信等）；华储交易所计划公开竞卖食糖12.67万吨；11部影片已定档中秋国庆假期，过半为动画电影；深圳旧宅重建工作征意见，住宅置换不超过建面1:1.2；中国首个人源干细胞国/家标准发布（涉中源协和、南华生物、开能健康、九芝堂等）；开源国产操作系统deepin接入大模型（涉诚迈科技、北信源等）；我国海上亿吨级油田顺利6-1完成钻井作业；华为云将以盘古大模型为基础与伙伴共建“百模千态”；任正非称华为会越来越困难，也会越来越兴盛；钛白粉企业开启年内第六轮调价（涉金浦钛业、龙佰集团等）；华为秋季全场景新品发布会周一举行。

证券信息：特殊再融资债券或在下半年重启发行，额度将超过万亿；上证系列指数产品规模已突破3100亿元；中证协召开首席经济学家例会，专家认为要完善资本市场基本制度；第二批科创100ETF上报；战略性新兴产业发展基金即将启动（涉国新文化、国新健康等）；8月至今科创板共67家公司提议或发布回购方案，拟回购额上限71.89亿元；公募定增年内平均浮盈仅1.06%。

环球信息：上周五美股收低，道指下跌0.31%，纳指下跌0.09%，标普下跌0.23%，欧洲主要国/家股市收低。纽约原油期货上涨0.4美元，涨幅为0.5%，收于每桶90.03美元；纽约黄金期货上涨6美元，涨幅为0.3%，收于每盎司1946.2美元。美副国务卿称无法将中国排除在关键矿产供应链之外，非常乐意合作；欧盟对英特尔处以3.7636亿欧元罚款；M国被曝就《芯片法案》发布最终规则，防止他国从资金中受益；对华芯片管制豁免，韩国催M国拿出明确解决方案；“自然杀伤细胞”免疫机制研究取得新进展；特斯拉将取消传统后视镜（涉索菱股份、华阳集团等）；印度计划推迟一年对笔记本电脑的进口许可；日本政府正在考虑为芯片、电池等重要领域的生产企业减轻税收负担，并考虑在私营企业面临高进入风险的领域提供支持。

上交易日没有公司发布减持公告；中谷物流、福然德将迎来超五成以上解禁；教育部表示，对“预制菜进校园”应持十分审慎态度，不宜推广进校园；18天13板捷荣技术证券事务代表辞职；水产养殖价格低迷且原料价格居高不下，饲料企业“降质保价”；广发证券在美尚生态保荐业务中违法违规，证/监/会罚没公司971.7万元；上周五美股三大指数集体收跌，标普500指数、纳指周线三连跌。

特斯拉在推特（X）平台上展示了Optimus机器人的最新进展，视频展示了视觉自标定、颜色分拣任务、单脚保持平衡等能力。从技术角度上看，特斯拉展示了机器人End-to-end技术路线可能性，依靠视觉自标定产生真实世界的数据，通过Dojo训练end-to-end网络，由图像直接生成机器人的控制指令并执行，并实现了颜色分拣任务。该方案与其FSD的运行模式类似，FSD以及Dojo的成功经验有望加速机器人迭代速度，由单一任务向多任务拓展。建议关注特斯拉机器人相关受益标的以及特斯拉引领下机器人end-to-end网络和机器人姿态控制相关有望受益的公司。

对于上周五的强势反弹，认为反弹所需要的基本面积极因素早已具备，更多在反应市场情绪的转好：①/中/M.双方商定，成立经济领域工作组，包括“经济工作组”和“金融工作组”，/中/M.之间竞争短期内出现缓和迹象，有助市场情绪的恢复；②AI龙头昆仑万维公告称，公司控股股东、实际控制人周亚辉、及一致行动人盈瑞世纪承诺未来三年不以任何形式减持所持有的公司股票，相当程度上打消了投资者对科技类公司后续股东减持的担忧。

上周A股波幅加剧，美元美债创新高，同时投资者节前避险情绪较强、对于国内短期利好钝化，指数周中延续调整。周五，乐观政策预期升温，人民币汇率企稳，指数大幅反弹。前瞻看，海外联储政策路径尚不明确，国内政策有效性待验证，市场处于震荡中后期，趋势性回升或需等待内外现实与预期的平衡。首先，已落地的一系列政策合力起效下，国内经济修复的拐点将不断得到数据验证，且后续政策仍有发力空间，直到彻底扭转经济走弱和预期转弱的趋势，其拐点逐步明确将奠定市场信心稳步修复的基础。其次，美债供需格局恶化推升M国长端利率，美股易跌难涨，美元指数走强但人民币汇率预期依然稳定，A股对外部扰动的反应也已钝化，且/中/M.成立经济领域工作组也将有助于提振经济和市场信心。最后，长假前市场成交量快速萎缩，各类资金卖盘消化接近尾声，场内外资金在数据验证期保持观望，随着节后数据集中披露，入场意愿将明显增强，当前市场底部正在夯实。

周末的分析中，没有特别针对这根K线会产生的后续发展给予更多的说明，主要还是放在了对即将到来的长假思考，以及基于技术底+政策底+经济底等多底叠加的影响下，阐释可以对一些优秀的企业贪点心了。