A股11月17日 市场当前估值、交易情绪接近历史偏极端水平

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“7.24”重要会议后的六大利好，和10.31/中/.央/.金融工作会议的10大利好，都仅仅护住了2923点底部，让大盘反弹了5%。眼看四个月过去了，A股依然在低位蛰伏，步履艰难。

尤其是本周M/.国10月CPI超预期降到了3.2%，M/.联/储.官员放风称M/.国11次加息周期宣告结束，明年年中有望进入降息周期。受此鼓舞，人民币从7.32元升值到7.25元，美元指数大跳水至104点，美欧股市连续大涨2天，亚太股市也集体暴涨，上交易日港股暴涨3.92%。但是A股却高开低走，见利好出货，涨幅仅0.5%，再次成为全球股市中最拉胯的市场。

根据媒体披露的权威数据，当今A股的估值不仅低于2016年1月2638点，而且低于2008年10月的1664点，已是A股历史上的最低估值水平，并且只有美股估值的一半。上交所理事长也紧急发声：A股市场处于估值洼地，在全球范围具备吸引力。今媒体又报道，高盛、瑞银等多家外资看好A股，重配A股资产。但令人遗憾的是，北上资金继续出货不止，内资机构出货是北上资金的几倍，凡遇利好就高开低走，凡成交量接近或超过1万亿，随后就跳水缩量。

可见，A股的拉涨已不能用经济基本面、估值、外围股市、货币政策来解释。唯有从供求关系上才能揭示本质。那就是经过十多年的扩容，在中国GDP涨3倍、股票数量涨3倍、市值涨3倍的情况下，股市的新增资金却非但没有涨3倍，而且存量资金作为韭菜越割越少。市场现有的资金只能将80万亿市值的A股停留在3000点位置上，大象屁股推不动。

也许有人会问，2007年和2015年两轮大牛市为什么能涨6124点和5178点？须知6124点时流通市值只有十几万亿，5178点时流通市值不到30万亿。而现在3000点时的市值却达到80万亿。换言之，现3000点的市场资金，实际上再推1万多点时的市值。这就是扩容的恶果，在严重供大于求方面，从量变发生了质变。使80万亿市值对市场各路机构、2亿股民6亿基民的巨大报复。不切实际的扩容，严重违背了经济、金融规律和中国股市的实际。

回到大盘，迄今在3030点和五周均线上方已连续收盘10天，在3050点上方累计收盘7天。正如我上交易日所言，3050点平台还需要补课整固。大盘只能是20点一个平台缓慢地推进，指数没大戏，只能结构性的个股轮涨，在“小而美”高科技成长股中捕捉机会，跑赢大盘。

11月行情来，股民最大感受是为何指数点位意义不大？市场就是拉锯？其实，点位本身就是一种心理情绪因素，所以，很多护盘被看得很重的位置跌破后，往往不是止跌，而是加速下行，这一次3053点就是如此。目前来看，历史上很多点位也都没啥意义，就是砸出来低点，类似， 2013 年的 1849点、2018 年的 2440点，2020年的2646点、2022年的 2885点等都来自于此。这一次上证指数的2923点，创业板的1840点，实际上也都是这样来的。但依然很难说这是未来的大的底部，新低反抽的特点就是超跌动能释放，不可能只跌不涨的，11月也就是这样修复的月份而已。

11.16日，如期回补了11.15日的缺口，之前就提到这个缺口是有回补需求，当然也并不是说回补就没意义，其拓展了近期高点（两次横盘后都刺破高点），这是很好的，也打破了一些外部担心连续横盘后会破位质疑，也更进一步展示11月行情特点，指数平稳，热点轮涨。实际上，股民太容易有单边思维，看到涨了，跳空缺口，就会觉得市场大行情，其实相比外盘，尤其是亚太市场来说，15日的涨幅是最小的，并没有强势。但也不是说弱势，毕竟指数重心平稳，所以也不能因为回补缺口，就认为市场很差。