市场会再度进入高投机的高标抱团状态

2023年12月8日星期五大盘低开1点以2965点开盘，小幅下探至全天最低点的2962点之后逐级震荡攀升至全天最高点的2980点，随后小幅回落后再度回升；下午开盘走出逐级震荡回落的走势，尾盘小幅回升报收于2969点，上涨3.35点，成交量放大至4234亿元，收出一根小阳线。大盘今日放量小幅回升收出小阳线，那么，下周大盘能否迎来长阳反击呢？

大盘从2923点起步的反弹行情运行至3089点正好运行21天，随后出现二次探底的走势，运行到昨日的2949点则是13天，下周大盘迎来转折的时机已经来临，不论是从政策面还是从技术面，亦或是资金面的变化，都预示着下周大盘出现长阳反击的概率大幅增加了。目前市场最大的问题依然是新增资金的不足，一方面是市场参与者的信心尚未恢复，另一方面则是在等待更多更大的利好出台。

虽然预期之中的重大利好尚未出台，但以为，市场的转折并不会只是因为一个利好消息的出台，而应该是水到渠成的事情，应该是市场本身已经需要转折了，这就是说政策出台的时机也非常重要，否则就会出现类似8月28日百点高开长阴那样的走势。股市所反映的不单单是目前的形势，更是对未来的一种预期，这就是业绩稳定的大盘蓝筹股的估值低于业绩不稳定的小盘题材股的原因。

从目前的市场来看，国外股市纷纷创出历史新高，吸引了大量的资金去参与，而国内股市的低迷导致外资的大幅流出，场内资金普遍亏损严重，难以吸引新增资金的入场，市场的流动性开始出现紧缩，存量资金只能是在小盘题材股之中营造一些板块和个股行情，这种局部的板块行情吸引了活跃资金的参与，但短炒的特点也非常明显，更不会对大盘走势产生决定性的影响，好在有激活市场的好处。

大盘周五成交量出现了明显的放大，尤其是陆股通资金再度出现了大幅的流入，虽然周五流入的资金具有周末博利好的因素在内，但毕竟是真金白银的入场，并不会是单纯博利好。从周末的消息面来看，依然是政策面利好消息不少，虽然缺乏类似平准基金这样的特大利好，但至少下周大盘没有理由再度杀跌了。因为，下周大盘大概率是维持小幅整理的走势，但收复3000点关口应该值得期待。

所以，在确定了目前是新周期，主线是AI的前提之下，需要密切关注市场成交量的变化。如果成交量能保持住周五的小一万亿的成交量，并且继续放大的情况下，那么AI板块的主线地位基本上就成了。同时在周五出现高潮的情况，接下来分歧是买点。

反之 ，如果量能不能够保持在周五的小一万亿左右，甚至出现极度缩量的情况，那么AI也只能当做超跌反弹对待，类似于本周四，周五的赛道方向，冲高是卖点。

同时，市场会再度进入高投机的高标抱团状态，有抱团逻辑的一些个股会是接下来的重点。

总之，指数面在触及前低的情况下走出放量反弹的止跌形态，指数面这个位置算是见底了。同时老周期高标开始补跌出清对情绪的负反馈影响，连板高度进入了低位板时候，新周期进入试错阶段。

大盘想要再度向上攀升就需要一个领涨板块，如果有新增资金入场，大盘就可以在领涨板块带动下迎来底部反转的走势；如果依然缺乏新增资金的入场，则场内资金一旦集中于领涨板块之中，也能带动大盘迎来强势反击的走势。周五成交量出现了明显的放大，热点依然是人工智能、华为概念、半导体等相关板块，而券商股出现了加速下跌，现在就要看人工智能板块能否起到类似券商股的领涨能力。

近期中资股回调源于对国内经济与政策预期偏弱，12.8重要部门会议“以进促稳”的政策基调有望引导市场预期边际转向积极。本轮中资股回调源于基本面预期偏弱：①10Y美债利率继续下行，/中./M/.利差延续收敛，美股整体延续强势，而中资股下行；②A股中以制造、金融地产跌幅居前，且对国内基本面更为敏感的港股下行快于A股；③近期经济数据疲软显示“新范式”下的资产负债表再平衡仍需时间。12.8重要部门会议“以进促稳、先立后破”相对积极的定调更加侧重稳增长的必要性与作用，预留了24年政策加力空间，后续/中./央/.经济工作会议的具体部署有望改善当前的预期偏弱现状。

以二次探底的历史经验看，本轮前期“/中./M/.政策底共振”底部具备一定支撑，底部思维看春季躁动行情可期。①历史经验：在二次探底中，前期赔率合意的底部一般会形成有效支撑，二次探底大多不会创出新低；②从本轮看：当前应更具底部思维：10月下旬市场筑底已明确。/中./M/.政策底共振的利好因素仍在累积，国内政策托底意图明显，在/中./M/.流动性共振宽松、产业主题活跃下春季躁动行情值得期待。节奏上关注/中./央/.经济工作会议给出更明确的政策指引。

风格上预计成长复苏类资产仍将占优（电子+医药）。相对业绩优势、相对宽信用方向与流动性敏感度、估值、监管、资金等要素指向成长复苏类资产将占优。