“我举个市场上经常出现的例子吧。”张忍忍说道，“你觉得一家公司如果每年的业绩都有25%左右的增长，你觉得这家公司算优秀吗？”

“当然优秀了！”苏世杰说道，“这样的增长如果是在某一年偶尔出现，那并不能说明问题。但如果这家公司每年都按照这个增速增长，那真的是很优秀了。”

“你观察过这类公司普遍的市盈率吗？”张忍忍接着问道。

“没有。”这问题他想都没想过。

“如果仔细观察，你就会发现，这类公司的市盈率长期会维持在40倍以上，有时甚至可以达到70倍以上。你知道这是为什么吗？”

“呃……不知道。”苏世杰咽了咽口水。

不怕不知道问题的答案，就怕每个问题都不知道啊！不知道这三个字，苏世杰也有点越说越没底气了。

“你以为资本是来干嘛的？”夺命连环问继续！

“不知道……”

“资本都是带血的，它们是来吸股民的血的，你咋这么笨呢？”此时，一旁的胖大仙也看不下去了，插嘴说道。

“哈哈哈，胖子，可以嘛！不愧是老江湖啊！”张忍忍笑道，“你也别说他笨嘛，世杰年轻，经历的不多。”

说罢，张忍忍又看向了苏世杰：“现在你知道，为什么有着25%增速的股票，估值通常会给到40倍以上，甚至更高了吗？”

“不知道……”苏世杰的声音已经很小了。

没办法，苏世杰是真不知道啊。他不清楚，刚才的那些对话和这个答案有什么联系。

“嗜血的资本怎么可能给普通人机会呢？”见苏世杰一问三不知，张忍忍也不打算继续问下去了，“这么好的公司，资本是不会给到你以10倍的估值去买入的，除非……真是天上掉下了馅饼！

以这么多年的观察来看，事实上，绝大多数的优质成长股都会一直保持在一个很高的估值。只要它们能保持高速成长，那估值就降不下来，普通的投资者也不可能有机会拿到太便宜的筹码。而等这些股票估值降下来时，它们可能已经过了成长期。也正因为如此，买入成长股的人往往也要面临高估值的风险。”

张忍忍的这番话，让苏世杰有些开窍了。他的眉头在不知不觉间已经皱了起来，思绪也跟着张忍忍的话语飘扬。

“但是……估值又是很不确定的一块儿。”苏世杰轻声道，“70倍的估值，杀到30倍，杀完估值后，这只股票其实也并不便宜。”

“不错，杀估值就是成长股的风险。”张忍忍又轻捋了一下自己的胡须，“市盈率随便波动个二三十，对于这些成长股来说，是再正常不过的事情。业绩因为偶发因素突然暴雷，某个利空因素突然袭击，都可能导致估值从高位降到不那么高的位置。

所以啊，这其实也告诉了我们一个道理。如果要寻找确定性机会，那单单去判断一只股票的业绩增长还远远不够。

再说简单点，在买入成长股的时候。以50倍的估值买入和以20倍的估值买入，其风险是完全不一样的。”