“凡是类似的别人模仿不了的，那就是护城河。”李蛋说道，“比如沃尔玛这种企业，它的护城河虽然没有茅台那样的历史性和品牌性，但其规模经济就是它的护城河。

为什么沃尔玛里面的东西相较于其他商场要卖得便宜些，而且品质也好？那正是因为规模经济的威力。小商超要和沃尔玛比性价比？这很困难吧？你知道它在用性价比攻击你，但却束手无策。”

“不过……大商超也不止沃尔玛一家吧？”苏世杰轻声道。

“是不止，但它目前确实是做的最成功的大型商超之一。”李蛋说道，“总之，护城河的类型很多，但归根结底就一个现象，你就算知道他的竞争优势，但也完全模仿不了。

你知道宽广的护城河代表了什么吗？”

“没有太激烈的竞争？”苏世杰轻声道。

“具备护城河的企业通常也有一定的垄断性，它们确实不用在竞争上消耗太多精力。”李蛋点头道，“但这也不代表不会有竞争，竞争是永远存在的。

护城河最重要的好处是可以带给企业持续盈利的能力，因为你可以做到别人做不到的事情，所以你大概率可以靠着这门业务持续赚钱，这才是最重要的。

当一家公司具备持续赚钱的能力后，它就能获取源源不断的现金流。有一个观点是这样说的，我们投资一家企业其实就是投资这家公司未来的现金流。

如果它的现金流是持续不断的，那你说说看，这种公司的投资价值大不大？”

“大！当然大了！”苏世杰点头道。

“这就是护城河带给公司最重要的能力，即持续的赚钱能力。”李蛋说道，“为什么我们常说要规避没有护城河或者护城河没那么深的企业呢？

因为这些企业现在看起来赚钱，但以后赚不赚钱，谁也不知道。

我们最怕的就是买到现在很赚钱的企业，但以后却没了赚钱的能力。这种企业如果买到了高位，那可是真能套住人一辈子啊！

我们做投资的绝对不能犯这种致命性的错误，犯一次，可能就永远也真不起来了。

这就是为什么要强调护城河，因为这不仅是在股票赚钱的诀窍，也是在股市保命的秘密。

你知道巴姥爷子为什么不爱投资科技公司吗？”

“因为科技公司不容易形成护城河。”苏世杰顺口答道。

“不错，科技公司是很难形成绝对的护城河的，因为科技永远都在发展，永远都在创新和更替。”李蛋说道，“现在看起来很有科技含量的公司，等再过五年、十年，他们是否仍旧保持先进的科学技术？这真的很难说！

历史上已经演绎了太多科技公司如何从辉煌走向落寞的，它们的衰败也怪不得它们，因为科技本身就是一直朝前走。

但茅台呢？大家喝了上百年的酒，至今也仍然在喝。

刚才我们说了为什么林大嘴只投资和嘴巴相关的企业。这就是一个原因，因为嘴巴是很难改变的。”