起初，BRF基金宣布全面并购旭日银行，并任命一名年轻人担任董事长兼行长的消息，是被日本业界人士当做利空消息看待的。

此次国际游资做空日本，虽然没有97年亚洲金融危机那次严重，但论对日本经济造成的伤害，并不比那次小！

虽然这次做空风潮并没有波及日元外汇市场以及国债市场，但对日本企业，特别是银行业，却带来了更为严重的冲击！

对于日本这种围绕银行建立关联企业的“主银行制度”来讲，银行业的动荡，会迅速传导到各行各业，最终深刻影响和改变着日本经济。

举个简单的例子，旭日银行共拥有12家企业的控制权，并参股了36家企业，通过上述企业间接持有超过100家企业的股份。

而这些企业都或多或少从旭日银行贷过款，其中很多企业经营质量不高，盈利能力极差，根本还不上贷款。

而旭日银行的倒闭，将直接影响这148家企业的持续经营能力，可谓是牵一发而动全身！

事情是如何演变成今天这个样子的呢？

说起来还是跟日本的民族性格，战后日本重建经济秩序、以及监管不得当有关。

为了更好的控制日本，彻底消除日本国家的战争潜力，战后漂亮国为日本量身定制了一套独特的经济秩序：

一是限制和解散控股企业和财阀集团，二是形成竞争性的金融市场；三是将商业银行与投资银行分业隔离。

就在漂亮国按部就班改造日本的时候，朝鲜战争爆发，为了将日本打造成前沿军需供应基地，财阀银行不仅没有解散，还侧面得到了加强，为日本企业以产权方式重新结合，以及主银行制度的发展创造了条件。

这样独特的主银行制度，在经济腾飞时期是加速器，可是在经济下行周期，就成了阻碍市场出清的最大阻力。

具体说就是：

日本人极爱面子，无论是为了粉饰业绩、报喜不报忧，还是为了多拿奖金、提成，亦或是虚荣心作祟，自诩为金融精英的银行管理层，都会想尽一切办法掩盖错误和损失。

于是，为了隐藏坏账，压低不良率，一旦企业还不上贷款，债权就会被转换为股权，银行就成了企业的股东。

既然是股东了，也不能眼睁睁看着企业死吧？况且，债转股的目的就是为了掩盖损失，要是企业一旦破产，损失终将还是会发生。

那接下来的事情可想而知，为了维系企业运营，只有继续贷款，然后还不上，然后债转股，然后再接着贷款，不停轮回……

就这样，银行一步步变成了企业的大股东，不知多少坏账，就这样悄无声息的被隐藏了。

不仅旭日银行这么干，日本所有的银行，都存在类似现象。

这就是一场孤注一掷的赌博，赌这些企业终有一天会起死回生，给予银行股东丰厚的回报。

这样做，在经济腾飞时期不仅没问题，甚至还有利于初创企业发展，银行就相当于是天使投资人，只要投资的众多企业中有一两家出息的，就足以挽回损失，大赚特赚。

可是在经济下行周期，企业成功的概率小的可怜，收益就无法覆盖损失了。

在这个过程中，为了限制财阀的再次崛起，漂亮国给日本设计了一套保姆式银行监管规则：