“服务商？这个是什么意思？”

从MBS发行流程中的各个参与机构来看，联邦国民抵押贷款协会，无疑是发行方。就是自己将一批房贷打包卖给对方，接着对方拿这样一笔资产进行证券化处理后，包装发售。

有点类似于普通商品售卖流程里的二级分销商，自己就是工厂。工厂生产出产品后，以一个固定价格卖给分销商，分销商拿到货以后，处理处理，再通过渠道商进入市场。这个渠道商，就是券商投行，他们掌握着证券市场里的证券销售渠道，不走不行

按理说，经过这两步循环后，自己的这笔房贷证券就已经进入二级市场了，那还有个服务商是干嘛的？！

“服务商比较简单，就是负责按时收账，并向投资人出具报告的机构。投行券商们可不会把精力浪费在这种事情上，而服务商的定位也比较适合你。基本上...九百万美金的话，能拿到1%左右的服务佣金吧，也就是九万美金。”

“每年吗？”

“想什么呢？一共！”

正在喝酒的朱利安好悬没被卡特这一句“痴心妄想”给呛死，不由得蹬了后者一眼：

“拢共才多大的资金池啊？做这么点事就想拿到九十万？你抢钱去吧！那样更快！”

“咳咳...这不是不了解行情嘛...那个，联邦国民抵押贷款协会，他们一般过手佣金是多少？”

1258万加9万，总计也只有1267万，距离自己预期的三成收益，好像还有些距离

讪讪一笑后，不死心的卡特继续将注意打到发行方的头上。

“他们就不是这样算了，明面上的佣金是2%-3%左右，但实际上他们的收益来源比较多。比如说，以九百万美金的贷款资产池为基础，发行300万份转付证券，每份3元。但现在只卖出了200万份，这样就意味着，第一年的总收益里，有三分之一是截留在了抵押贷款协会里，在没有卖出去以前，他们能拿这笔钱干嘛？”

“能不能拿去继续投资？比如其他的股票啊、债券啊什么的？”

“应该可以吧...房贷收益权是属于他们的，卖出去的部分相当于转移给了投资者，但没卖出去的，就属于他们。他们应该有权支配这一笔钱...”

卡特略作思考后，点了点头。

“没错，既然这样的话，他们的最终收益那就不好说了。卖出房贷转付证券，能赚钱...直接拿钱去投资也能赚，对于一些基础资产优质的房贷转付证券，他们甚至可以干什么？先不要一次性放完，手里留一部分，等证券价值上涨后，再逐步抛出剩下的部分，并从中获利。”

“而且这里面还要流动性问题...可操作空间应该更大！还要清偿日以前卖出收益凭证...比如第二年有100万份没有卖出，于是他们收到了58万美金左右的房贷还款后，在第三年的年初卖掉了这一百万份转付证券，但由于清偿日未到，这笔钱还是在他们手里，可以用于其他方向的投资！”

顺着朱利安的话，卡特往下补充道。越是补充眼神越亮，这里面的操作空间，可太大了！

看出了卡特的贪欲，朱利安连忙出言提醒道：