雷思云见袁苜面无表情，不觉皱了皱眉：“我跟同行们交流了一下，很多头部大号估值都在降，只有一线大号现在才当的起亿级的估值。”

“所以人家根本就不是以一个自媒体的方式给自己进行估值的。你果然是不懂新媒体，咱们公司缺人才啊！”袁苜拍了拍手里的报告：“你的这份报告我就不往公司里发了，我觉得你完全，完全，没有尽到尽调的责任。你单独向关心这件事的董事们汇报吧。”

雷思云的眉毛顿时就立起来了，“哎，小苜，我怎么没尽到责任了？我知道你跟袁总对他都比较看好，可是也得遵守基本法吧？估值不是拍脑袋的事情！”

“我没有拍脑袋，但是你明显戴着有色眼镜。许多应该看到的事情你根本没有看到。”

“那请问，根据巴人娱乐的财务数据，你用DCF收益法、可比公司法、现金流贴现法，能够分别得出什么样的估值来？他们的增速预期是怎样的？有没有永续增长？”

雷思云被几个董事寄予厚望，也不是没脾气的，“他们不是自媒体公司是什么？你该不是按照互联网初创公司的用户数估值法给他们按PAU估值吧？他们自己可没有流量入口，也不是做用户的，他们那些个关注都是粉丝，都是平台用户，按用户数折算是不科学的！”

“不必啊，按市销率计算就好了。”袁苜很想翻眼皮，“巴人娱乐成立五个月，现金进项已经有好几千万了，直播打赏、公众号打赏、卖萌神器、服装、知识分享等等，你报告里不是都写着么？摊成年，按十倍市销率计算，很正常吧？”

袁苜也是最近才认识到为什么楚垣夕提出十亿估值并始终不松口的。大道至简，当一个人思考了太多复杂的事情时，往往会忽略掉最简单的那一个。

估值逻辑中最简单的财务方式就是市盈率P/E和市销率P/S，不过这俩基本上都是B轮融资之后才会进行考虑的估值方式。因为使用这种计算方式的时候，估值对象往往是一个已经发展起来的公司，成熟，或者初具规模。

对初创公司来说，没有利润，也没有销售额，特别是互联网行业，开局都是烧钱，所以天使轮和A轮基本没有用财务估算的方式进行融资的。

天使轮融资，估值和投资额大多数是靠拍脑袋决定，比如当初pony马在做企鹅的时候，给投资人的估值投资人一听就愣住了，问：你们公司值这么多钱？

Pony马回答的是：我需要这么多钱。

A轮融资比天使轮稍微好一点，可以看到初创公司取得的初始成绩再进行下一步投资。这个初始成绩通常都是用户数，比如说做了个APP，天使轮融的那一千万已经烧光了，收入几乎是没有的，但是月活跃有30万人。

按纳斯达克的逻辑，这种情况下，一个用户假设值15刀，30万月活的估值就是450万刀。这时候投资人一看，噢，您天使轮估值已经2500万了，450万刀没什么增长，于是这公司死于A轮，融不到资。

但如果它有50万月活，那估值就是750万刀，增长还可以，创始人稀释股权的比例也可以维持公司的稳定，于是还能再骗一轮钱。