路上，陈默详细的请教了陆俊有关慕容云海家搞的贷款公司，到底是个什么玩意。

“这种公司美其名曰是p2p，实际上，其实本质上就是高利贷。”

陆俊道：

“P2P在华夏，是伪命题。

?

为什么是伪命题？

?

因为这个行业存在2个根本悖论，导致无法正常存活。

?

第一个悖论，必须刚性兑付，投资人不接受承受风险。

?

按照正常的P2P模式，交易是人对人的，应该是投资人自己决定投不投借款人，投了之后，钱要不回来，风险应当自己承担，平台不承担兑付义务，国家也不允许P2P刚性兑付。

?

但我们都知道，这在华夏，行不通，投资人会搞死你。

?

所以平台要活下去，必须刚性兑付。

?

一头是刚兑不合规，一头是不刚兑会死，这是第一个悖论。

?

第二个悖论，投资收益与风险的逆向筛选矛盾。

?

一般P2P给到投资者的收益在8个点以上，高的十几个点的也有，再加上获客成本，运营成本，工资支出，资金通道成本，保证金等等一系列成本，P2P平台的资金成本基本都在20%以上，更高的也有的是。

?

那么问题来了，P2P平台以20个点以上的成本搞来的资金，需要以多少的价格放出去才能有的赚？

?

考虑到部分坏账的情况，这个数字应该是30%以上的年化。

?

如果对企业融资这个领域有所了解的人，应该知道，这个融资成本，正常企业是不可能接受的，因为连毛利都赚不回来，现在实体经济这么不景气。

?

正常经营的企业不会要这种钱的。

?

那么问题来了，肯接受这种必然换不上的费率的钱的，到底是什么样的货色？他们的资产质量如何？

?

一头是投资人要高收益，一头是投资标的高风险，这是第二个悖论。

?

由于上述两个悖论的存在，导致的结果就是，大量的P2P平台，为了活下去，实质性违规操作，搭建资金池，借新还旧，走向庞氏之路。”

陈默恍然大悟道：

“就是拿新用户的钱，给老用户支付利息，然后本金自己公司拿着花呗。

这玩意，不应该死的很快吗？

怎么到现在还有人在玩？”

陆俊摇头笑道：

“默师，这你就有所不知咯！

原本P2P行业，在2017年初就该全员覆灭了，因为那时候整个经济下行厉害，坏账频发，而且由于早期P2P都是大额投资标的，一个标的初风险，一个平台爆炸。

更要命的是，大额标的，也玩不转了，那个时候国家要求P2P限制标的规模，企业标的不能超过100W，个人标的不能超过20W，限期整改。

眼看着P2P就要因为资产不合规，且违法资金池（为了覆盖掉坏账标的的借新还旧）被一锅端，但同样是那个年代，一个神奇的物种兴起了。

互联网小额高利贷。

那个时候还不是714高炮，而是1000到3000元，1到3个月，月费率6%到15%的普通小额高利贷，又叫现金贷。

大量资产慌，且资产不合规，且资产有问题的P2P公司，开始转做现金贷，P2P筹集来的钱，都拿去放现金贷了。”

“那个时候，现金贷市场还是一片蓝海，大量的底层同胞还没有被债务压垮，他们还是正常的蓝领或者小白领或者大学生，他们一个月的正常收入也有3到5千元，买个苹果借个现金贷，分个3期还上，压力不大。

?

所以获客成本不高，坏账不高，收益不低，并且由于额度小，恰恰好满足了监管的小标的人对人的要求。

?

大量P2P公司，在现金贷的第一波红利中，赚的盆满钵满，当时做的好的公司，一个月的净收益，是放贷总额的10%。

?

一头是P2P吸纳来的高额现金，一头是月10%收益的现金贷资产，印钞机开起来了。

?

很多现在还屹立不倒的P2P公司，都是趁着那个红利期放现金贷，把自己P2P大额标的中的坏账窟窿给填上的。

?

可以说，是底层人民的现金贷血汗利息，养活了很多表面高大上的P2P机构，以及那些享受着P2P高收益的所谓【高净值人群】。

?

这是中产阶级对底层人民的一次降维打击。“

“现金贷让很多P2P公司过得很滋润，但好景不长。

?

因为现金贷本身小额短期高费率的特点，正常人是不会借的，你想想你会去找贷款公司去借1000元1个月利息15%的贷款吗？

?

这种对用户极为不友好的吸血产品，同样也是对用户阶层的一次逆向筛选。

?

会借这种钱的，大多是用于虚荣消费，或者赌债，或者不良嗜好的低收入群体和大学生。

?

这部分人的一大特点是，不仅收入低，并且对于欲望控制和资金管理是没有任何概念的，他们追求的就是消费的快感，最讨厌的就是延迟满足感。

?

所以他们一旦沾上现金贷，钱来的简单，欲望可以立刻满足，立马就会大量消费，然后继续借贷，多头借贷，最后以贷养贷。

?

2016年7月，我对行业做过一次多头负债排查，现金贷人群的平均贷款数量为3家；2017年1月，这个数字是15家；2017年7月，这个数字是，22家。

?

2017年9月，这个数字是，32家。

?

借款人的多头负债正严重恶化，很多人已经实质性破产了，因为收入连每月的利息都覆盖不了，要是被哪家拒绝下款，立刻负债链就会爆炸。

?

但奇迹的是，没有爆炸。

?

因为各大公司，都发现了现金贷的暴利，而自己原有的生意，和高利贷比，简直是过家家的玩具。

?

于是千军万马转高利贷，巅峰时有将近300家上市公司以各种形式参与了高利贷，更别提各个中小公司，互联网公司了。

?

他们的野蛮涌入，给那些原本要爆仓的底层人民续上了命，也给那些坏账即将爆发的公司，接了盘。

?

大家继续玩下去，但是流量的价格被炒了起来。

?

一个现金贷有效带看客户的成本，从15元涨到35元涨到150元，口袋理财关联的XX白卡，最高时开到了300元，放一笔赔一笔，就靠续贷赚钱。

?

而各路贷款超市，某X60等，就是那个时间节点起来的，他们赚的盆满钵满。“

陈默不禁惊骇道：

“这些简直是商业奇才啊！！！

居然能在政策允许的情况下，搞出那么多弯弯道道来。

而且还能不暴雷。”

陆俊：

“转折发生在2017年底，某公司上市。

?

某公司上市其实就是吃了这一波现金贷的红利，早期他们的学生贷业务被认为不合规，差点完犊子，靠着高利贷续命，不仅赚到了钱，还成功上市，市值一度剑指百亿美金。

?

然后他们遭遇质疑，其老板在公开采访时口述【不催收，就当做慈善】，在整个行业乃至全国，引起轩然大波。

?

一个做高利贷的，还敢这么公开装，简直是穿了品如的衣装。

?

然后监管突然出手，某店股价崩盘，整个行业开始逃亡。

?