“在熊市里，除了我刚才所说的下跌死循环这种可怕机制外，另外一个便是时间成本。”

乐天说着，看了看苏世杰。

“前辈的意思是，熊市持续的时间越久，股民要付出的时间成本也就越大？”苏世杰微微皱眉，略有思忖地说道。

“也不是全部股民都是如此。”乐天道，“要是一些股民没有持股而是持币，那他们自然不用承担这种时间成本。

在熊市期间，这些持币的股民可以在货币市场中选择一些无风险收益进行套利。

他们不仅没有时间成本，反而还可以获取无风险收益，这显然也是比不错的买卖。

但是，对于持股的股民来说，在熊市里持股，那他们要付出的时间成本可就大了。

因为持股，他们自然会失去像是无风险套利的机会成本。虽然无风险套利的利率比较低，但相对于跌跌不休的熊市，这也是非常不错的资金配置吧。

除了这一点外，持股的股民还要承受股价继续下跌的风险。有些资金甚至还需要支付财务成本，这就包括一些杠杆资金，这些都是肉眼可见的时间成本。”

“嗯，前辈分析的透彻，在熊市里持股，时间成本可以说是一种很大的压力。”苏世杰微微点头道，“如果股民熬不住时间成本，那在漫长的熊市里，就极有可能出现多杀多的情况。

而一旦出现多杀多的情况，股价便可能继续下跌，这又会再次刺激股民脆弱的心。”

“就是这样的嘛，这也是为什么在熊市里买入的抄底资金容易被埋。不是空头埋的他们，可能也是和他们一样的多头埋葬的他们。”

乐天说完，拿起筷子夹了几夹菜，然后又喝了一口小酒，脸上流露出一种怡然自得的神色。

熊市还真是可怕呀，熊市里不仅有持续的下跌，而且还有各种负反馈机制。不仅是空头要让股价下跌，到头来多头也可能促使股价下跌。苏世杰心里暗忖着。

“当然，熊市里的可怕机制远不止我刚才说的那两种。”乐天看了看苏世杰，继续说道，“小子，你知道吗？熊市里可是存在着连带效应。”

“连带效应？”苏世杰有些不解地看着苏世杰。

“这个你应该是见过的。”乐天顿了顿，接着说道，“就比如西山煤电下跌了，往往会带动其他煤炭股下跌。

又比如东航股价下跌，也就可能带动南航股价下跌，还可能带动海航股价下跌。

在熊市里，就算你持有的是一只比较优质的股票，亦或是一只比较独特的股票，可因为连带效应，你持有的股票大概率还是会出现下跌。”

“这个熊市机制也正好验证了那句老话吧，即覆巢之下无完卵。”苏世杰道，“如果整个板块甚至整个大盘都在走熊市，那单独的个股其实也很难幸免于难。”

“这也是熊市可怕的点之一嘛，就算你持有的是好股票，那也极有可能亏钱。”乐天道，“还有一个就是囚徒困境，这种困境会让很多股民看不到希望。”

“前辈能否展开说说这种囚徒困境？”苏世杰问道。